Plantation已经明显恢复
Healthcare开始赚钱
Cashflow转正
CPO高位
Export强
March production回升

TDM 2026 年第一季度的种植数据，其实比市场原本预期来得更稳健。

Q1盈利可能好过市场预期
甚至接近Q4高峰

从 Fresh Fruit Bunches（FFB）产量来看，2025 年第四季度（10–12 月）总产量约为 98,237 公吨，而 2026 年第一季度（1–3 月）则约为 90,506 公吨，季度对季度仅下滑约 7.9%。

虽然产量出现回调，但跌幅并没有市场担心的严重。此前不少投资者担忧 TDM 在经历 2025 年高产期后，会进入明显的 “tree resting phase（树休息期）”，导致产量大幅下滑。不过目前数据来看，TDM 的种植表现仍然相对稳定。

更重要的是，2026 年第一季度的棕油价格（CPO）整体走势，其实明显强于 2025 年第四季度。Q4 期间的棕油价格大约处于 RM4,100 至 RM4,500 区间，而 2026 年第一季度则大部分时间维持在 RM4,400 至 RM4,900 的高位。

这意味着，虽然 FFB 产量减少，但更高的棕油价格，很可能已经抵消了部分产量下滑带来的影响。

换句话说，市场原本担心 TDM 第一季度营业额与盈利会明显回落，但目前来看，情况未必如此悲观。若公司的 OER（提油率）继续维持、成本控制稳定，加上医疗业务持续贡献盈利，TDM 第一季度整体表现有机会比市场预期更好。

目前市场真正需要观察的，已经不只是 “产量”，而是 “高棕油价格能否持续”。只要 CPO 价格继续维持在 RM4,500 附近，TDM 的盈利能力仍有望保持在较高水平。