这种说法听起来有道理，但数据不支撑。99的问题是它自己太贵，而不是KK要上市。

99的市盈率最高到过50倍以上，即使回调后，本益比还在47倍左右，而同行的中位数只有16倍。联昌证券早在2025年就把它降级到"减持"，因为估值已经比同行贵了50%以上。二月份那波大跌，分析员自己都说, 业绩早就被市场消化了，大家在高位套利罢了。

KK上市只是时间上的巧合。它的市值不到30亿，门店900家左右；99市值300亿，门店超过3000家。这就好比一艘小船靠岸，能让一艘大船翻掉吗？市场在意的不是多一个竞争对手，而是99要花多少年才能用业绩填平这个估值溢价。

所以不要搞错因果。我从来不碰这种被炒上去的股票，正因为我知道自己拿的是什么, 基本面，不是故事。