分析：丰隆投行

目标价：35仙

评级：守住

● 业绩不如预期：若剔除20.1万令吉的一次性收入，UMediC集团2026财年首季核心净利实则为160万令吉，整体表现低于预期，仅占我们和市场全年预测的16%和17%。

这主要因为其制造业务营收不佳、制造与分销业务的赚幅下滑，加上令吉汇率走强造成的持续性冲击，都影响了当季盈利和收入表现。

● 环比表现：UMediC集团营收增长15.2%，当中主要归功于分销业务的强劲表现带动，尤其在卫生部的订单改善，该业务收入增41%。

相比之下，因呼吸相关产品需求减少，其制造业务因而下跌23.9%。

● 医疗保健仍是大趋势：随着老龄化人口增长，相信未来全球医疗保健将成为主趋势，从而为UMediC集团制造业务的呼吸类产品提供销量支撑。

基于内部调查，分销业务在公共领域的需求有望回升，若其能在卫生部总值4.44亿令吉救护车竞标案上脱颖而出，这将成为2026财年重估的关键催化剂。

● 汇率冲击盈利：然而，令吉兑美元在当季总共走强了1.8%，或将构成压力；美元兑人民币则走势相对稳定（季至今+0.7%），是区域同行的关键参考货币，

因此以美元计价的产品平均售价在上调空间的幅度将有限。

● 调整盈利预测：我们将集团2026财年和2027财年盈利预测，各别下调14.4%和13.1%，以反映制造业务和赚幅的低迷期。

目前尚未纳入救护车标案潜在的上行空间，等待更明确的标案结果。

● 股价已反映不利：虽然令吉走强对盈利增长构成压力，但UMediC集团近期的股价回调已大致反映此不利因素，目前风险回报更为平衡。

因此，重申“守住”评级，目标价由原本的40仙，下修至35仙。

其他券商目标价和评级：

辉立资本：

目标价：51仙

评级：买入

艾芬黄氏投行研究：

目标价：42仙

评级：守住